Delta

Delta bewegt sich für Calls zwischen 0 und 1, für Puts zwischen 0 und minus 1. Ein Call mit einem Delta von 0,60 gewinnt näherungsweise 0,60 Punkte an Wert, wenn der Basiswert um einen Punkt steigt. Am Geld liegt das Delta nahe 0,50, tief im Geld nähert es sich 1, weit aus dem Geld strebt es gegen 0.

Der Absolutwert des Delta wird oft als grobe Schätzung der Wahrscheinlichkeit gelesen, dass eine Option im Geld verfällt. Ein Short-Strike mit Delta 0,20 endet demnach näherungsweise in einem von fünf Fällen im Geld. Das ist eine praktische Faustregel, keine exakte Wahrscheinlichkeit, da der Skew der impliziten Volatilität sie verschiebt.

Bei 0DTE Optionen dient das Delta vielen Händlern als Peilgröße für die Auswahl der Strikes. Ein Credit Spread wird häufig um einen Short-Strike mit niedrigem Delta herum gebaut, um eine hohe Trefferwahrscheinlichkeit anzustreben. Die Prämie fällt dafür kleiner aus.

Weil nahe dem Verfall das Gamma hoch ist, ist das Delta einer 0DTE-Option jedoch nicht stabil. Es kann sich innerhalb von Minuten deutlich verschieben, sobald der Kurs auf den Strike zuläuft. Eine hohe Trefferwahrscheinlichkeit zu Beginn schützt deshalb nicht vor einem schnellen Umschlagen kurz vor Schluss.

Ein verkaufter Put trägt ein Delta von minus 0,15. Als Faustregel liegt die Wahrscheinlichkeit, dass er im Geld verfällt, bei ungefähr 15 Prozent, die Wahrscheinlichkeit für einen wertlosen Verfall entsprechend bei 85 Prozent. Steigt der Basiswert weiter über den Strike, sinkt das Delta Richtung null und die Position entspannt sich.

Fällt der Kurs dagegen auf den Strike zu, wächst der Betrag des Delta rasch an. Die anfängliche Faustregel von 15 Prozent verliert dann ihre Aussagekraft, weil sich die Lage in Echtzeit verschiebt.