Credit Spread
Ein Credit Spread ist ein Optionsspread mit sofortigem Prämieneingang. Bei 0DTE Optionen zählt er zu den meistgenutzten risikodefinierten Aufbauten.
Ein Credit Spread ist ein Optionsspread mit Netto-Prämieneingang: Die verkaufte Option ist teurer als die gekaufte, sodass beim Eröffnen Geld auf das Konto fließt. Der Gewinn ist auf diese Prämie begrenzt, der Verlust auf die Spreadbreite abzüglich der Prämie.
Gemeint ist hier die Optionsstrategie, nicht der Renditeaufschlag bei Anleihen. Die bekanntesten Credit Spreads sind der Bull Put Spread und der Bear Call Spread; zwei davon bilden zusammen einen Iron Condor. Im Zusammenhang zeigt sie der Abschnitt zu Credit Spreads im Strategienüberblick, die Kennzahlen liefert der Rechner für Break-even und Prämie. Zurück geht es zum Glossar und zur Startseite über 0DTE Optionen.
Was ist ein Credit Spread?
Ein Spread verbindet zwei Optionen derselben Art mit unterschiedlichem Strike. Beim Credit Spread wird die teurere, näher am Kurs liegende Option verkauft und die günstigere, weiter entfernte gekauft. Die Differenz der Prämien bleibt als Kredit auf dem Konto, daher der Name.
Die gekaufte Option ist die Absicherung: Sie deckelt den Verlust, falls sich der Kurs gegen die Position bewegt. Das Gegenstück ist der Debit Spread, bei dem die gekaufte Option teurer ist und beim Eröffnen ein Betrag abfließt.
Auszahlung am Beispiel Bear Call Spread
Ein Credit Spread lässt sich mit Puts oder Calls aufbauen. Das Diagramm zeigt einen Bear Call Spread: Solange der Kurs unter dem verkauften Call bleibt, steht der volle Gewinn, oberhalb des gekauften Calls ist der Verlust gedeckelt. Der Bull Put Spread ist das Spiegelbild nach unten.
Kurzes Zahlenbeispiel
Auf dem SPX wird ein Call bei 7.050 verkauft und ein Call bei 7.100 gekauft. Die Spreadbreite beträgt 50 Punkte, der Prämieneingang 12,00 Punkte, also 1.200 USD beim Multiplikator von 100. Das ergibt einen Maximalgewinn von 1.200 USD und einen Maximalverlust von 3.800 USD.
Der Break-even liegt bei 7.062, also beim Short-Strike zuzüglich der 12 Punkte Prämie. Schließt der SPX darunter, verfällt der Spread wertlos und die 1.200 USD bleiben als Gewinn.
Bull Put und Bear Call im Vergleich
Beide sind Credit Spreads, sie unterscheiden sich in der Richtung und der verkauften Optionsart.
| Merkmal | Bull Put Spread | Bear Call Spread |
|---|---|---|
| Verkaufte Option | Put | Call |
| Marktmeinung | bullisch bis neutral | bärisch bis neutral |
| Gewinn, solange | Kurs über dem Short-Put bleibt | Kurs unter dem Short-Call bleibt |
| Aufbau | Put verkauft, tieferer Put gekauft | Call verkauft, höherer Call gekauft |
Bedeutung bei 0DTE Optionen
Bei 0DTE Optionen sind Credit Spreads verbreitet, weil ihr Maximalverlust von Anfang an feststeht und der schnelle Zeitwertverfall für den Verkäufer arbeitet. Verfällt der Spread wertlos, bleibt die volle Prämie als Gewinn.
Die begrenzte Prämie steht einem größeren möglichen Verlust gegenüber. Ein einzelner Ausbruch über den Short-Strike kann die Ergebnisse vieler gewonnener Trades zunichte machen. Eine hohe Trefferquote ist deshalb nicht gleichbedeutend mit einem positiven Erwartungswert.
Häufige Fragen
- Was ist ein Credit Spread?
- Ein Credit Spread ist ein Optionsspread aus einer verkauften und einer gekauften Option gleicher Art mit unterschiedlichem Strike. Die verkaufte Option ist teurer, sodass beim Eröffnen netto eine Prämie zufließt. Gewinn und Verlust sind beide begrenzt.
- Was ist der Unterschied zwischen einem Credit Spread bei Optionen und bei Anleihen?
- Der Begriff hat zwei Bedeutungen. Bei Optionen ist der Credit Spread eine Strategie mit Prämieneingang. An den Anleihemärkten meint Credit Spread den Renditeaufschlag einer Anleihe gegenüber einer als risikofrei geltenden Staatsanleihe gleicher Laufzeit. Diese Seite behandelt ausschließlich die Optionsstrategie.
- Was ist der Unterschied zwischen Bull Put und Bear Call Spread?
- Beide sind Credit Spreads. Der Bull Put Spread verkauft einen Put und ist bullisch bis neutral ausgerichtet, er gewinnt, solange der Kurs über dem Short-Strike bleibt. Der Bear Call Spread verkauft einen Call und ist bärisch bis neutral, er gewinnt, solange der Kurs unter dem Short-Strike bleibt.
- Warum sind Credit Spreads bei 0DTE beliebt?
- Weil ihr Maximalverlust von Anfang an feststeht und der schnelle Zeitwertverfall am Verfallstag für den Verkäufer arbeitet. Die begrenzte Prämie steht allerdings einem größeren möglichen Verlust gegenüber, weshalb ein einzelner Ausbruch viele Gewinne zunichtemachen kann.
Quellen und Belege
- Wikipedia, Optionsstrategie: Spreads, Bull Put, Bear Call und CondorNachschlagewerk
- OCC, Characteristics and Risks of Standardized Options (Options Disclosure Document)Primärquelle
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