Bull Put Spread
Der Bull Put Spread ist ein Credit Spread mit leicht bullischer bis neutraler Ausrichtung. Bei 0DTE Optionen setzt er auf einen stabilen oder steigenden Kurs.
Der Bull Put Spread ist ein Credit Spread aus einem verkauften und einem weiter entfernten gekauften Put. Er behält den vollen Gewinn, solange der Basiswert bis zum Verfall über dem verkauften Short-Strike bleibt.
Als Credit Spread bringt er beim Eröffnen sofort Prämie ein; zusammen mit einem Bear Call Spread bildet er einen Iron Condor. Eingeordnet neben anderen Setups wird der Bull Put Spread bei den Strategien, durchgerechnet im 0DTE-Rechner. Alle Begriffe bündelt das Glossar, der Einstieg beginnt bei 0DTE Optionen.
Was ist ein Bull Put Spread?
Beim Bull Put Spread wird ein Put mit höherem Strike verkauft und ein Put mit niedrigerem Strike gekauft, beide mit gleichem Verfall. Der verkaufte Put bringt mehr Prämie als der gekaufte kostet, sodass ein Kredit auf dem Konto verbleibt. Der gekaufte Put deckelt den Verlust nach unten.
Der Name verrät die Richtung: bullisch, also auf einen stabilen oder steigenden Kurs ausgerichtet. Der maximale Gewinn ist die vereinnahmte Prämie, der maximale Verlust die Spreadbreite abzüglich der Prämie. Der Break-even liegt beim Short-Strike abzüglich der Prämie.
Auszahlung und Break-even
Das Auszahlungsprofil steigt von links unten nach rechts oben und läuft dann flach aus: Oberhalb des verkauften Strikes bleibt der Gewinn konstant bei der Prämie, unterhalb des gekauften Strikes ist der Verlust auf sein Maximum gedeckelt. Der Knick zwischen beiden Strikes durchläuft den Break-even.
Kurzes Zahlenbeispiel
Auf dem SPX wird ein Put bei 6.950 verkauft und ein Put bei 6.900 gekauft. Die Spreadbreite beträgt 50 Punkte, der Prämieneingang 12,00 Punkte, also 1.200 USD beim Multiplikator von 100. Diesem Maximalgewinn von 1.200 USD steht ein Maximalverlust von 3.800 USD gegenüber.
Der Break-even liegt bei 6.938. Schließt der SPX darüber, verfällt der Spread wertlos. Zwischen 6.938 und 6.950 bleibt ein Teilgewinn, unter 6.900 greift der volle Verlust.
Bedeutung bei 0DTE Optionen
Bei 0DTE Optionen ist der Bull Put Spread beliebt, weil er den schnellen Zeitwertverfall nutzt und ein von Anfang an begrenztes Risiko trägt. Bleibt der Markt ruhig oder steigt er, verfallen beide Puts wertlos und die Prämie ist der Gewinn.
Fällt der Basiswert dagegen unter den Short-Strike, läuft die Position auf den Maximalverlust zu. Nahe dem Verfall reagiert sie wegen des hohen Gammas heftig auf kleine Bewegungen, weshalb ein klar definierter Ausstieg wichtiger ist als die anfängliche Trefferwahrscheinlichkeit.
Bull Put Spread und Short Put
Ein einzeln verkaufter Put, der Short Put, bringt zwar mehr Prämie, trägt aber ein großes Verlustrisiko nach unten, bis der Kurs theoretisch null erreicht. Der Bull Put Spread ergänzt einen gekauften Put unterhalb, der genau dieses Risiko deckelt. Der Preis dafür ist eine niedrigere Nettoprämie.
Für 0DTE bedeutet das: Der Spread ist die risikodefinierte Variante mit festem Maximalverlust, der nackte Short Put die undefinierte mit deutlich höherem Kapitalbedarf und Liquidationsrisiko. Anfänger greifen aus gutem Grund eher zum Spread.
Häufige Fragen
- Was ist ein Bull Put Spread?
- Ein Bull Put Spread ist ein Credit Spread aus einem verkauften Put mit höherem Strike und einem gekauften Put mit niedrigerem Strike, beide mit gleichem Verfall. Beim Eröffnen fließt eine Prämie zu. Die Position gewinnt, solange der Basiswert über dem verkauften Short-Strike bleibt.
- Wann gewinnt ein Bull Put Spread?
- Er behält den vollen Gewinn, wenn der Basiswert am Verfall über dem verkauften Put liegt, dann verfallen beide Puts wertlos. Zwischen Break-even und Short-Strike bleibt ein Teilgewinn. Unter dem gekauften Put ist der Verlust auf sein Maximum begrenzt.
- Was ist der Unterschied zwischen Bull Put Spread und Short Put?
- Ein einzelner verkaufter Put (Short Put) hat ein großes Verlustrisiko nach unten, bis der Kurs theoretisch null erreicht. Der Bull Put Spread ergänzt einen gekauften Put darunter, der den Verlust deckelt. Dafür ist die vereinnahmte Prämie niedriger. Der Spread ist damit risikodefiniert, der nackte Short Put nicht.
- Wie hoch ist das Risiko beim Bull Put Spread?
- Der maximale Verlust steht beim Eröffnen fest und entspricht der Spreadbreite abzüglich der Prämie, multipliziert mit dem Multiplikator. Bei 50 Punkten Breite und 12 Punkten Prämie sind das 38 Punkte mal 100, also 3.800 USD je Kontrakt.
Quellen und Belege
- Wikipedia, Optionsstrategie: Spreads, Bull Put, Bear Call und CondorNachschlagewerk
- CBOE, Produktseite zu 0DTE-Optionen (Kontrakte, Handelszeiten, Settlement)Primärquelle
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