0DTE Optionen auf den SPX
Auf dem S&P 500 Index bündelt sich, gemessen am gehandelten Nominalwert, der größte Teil des index-basierten 0DTE-Handels (Zero Days to Expiration, null Tage bis zum Verfall). Diese Seite ordnet ein, warum das so ist, wie die Kontrakte abgerechnet werden und was ein SPX-Kontrakt aus deutscher Sicht bedeutet.
0DTE Optionen auf den SPX sind Optionskontrakte auf den S&P 500 Index (SPX), die noch am selben Handelstag verfallen und in bar abgerechnet werden (Cash-Settlement, Barausgleich statt Lieferung). Nach gehandeltem Nominalwert trägt der SPX den größten Teil des index-basierten 0DTE-Volumens.
Nach reiner Kontraktzahl liegen die 0DTE-Optionen auf die ETFs SPY und QQQ mit dem SPX gleichauf oder darüber, je Kontrakt steht beim SPX aber ein Vielfaches an Indexwert dahinter. Deshalb führt der SPX beim Nominalwert, nicht zwingend bei der Stückzahl. 2025 entfielen im Schnitt 59 Prozent des gesamten SPX-Optionsvolumens auf Kontrakte mit null Tagen Restlaufzeit, gemeldet von der CBOE. Wer index-basiert 0DTE handelt, kommt am SPX und seiner Mini-Variante XSP kaum vorbei.
Der SPX ist der liquideste Ort für Optionen, die am selben Tag verfallen. Die Kontrakte werden europäisch ausgeübt, es gibt also kein vorzeitiges Assignment, und in bar abgerechnet. Ein Punkt entspricht 100 USD, ein Kontrakt bezieht sich damit auf einen sechsstelligen Basiswert. Wer weniger Kapital binden will, nutzt die Mini-Option XSP. Wie sich der SPX in das gesamte Feld einfügt, zeigt unser 0DTE-Überblick auf der Startseite.
Warum bündelt der SPX die 0DTE-Liquidität?
Der SPX ist der Optionskontrakt auf den S&P 500 Index, und auf ihn läuft ein außergewöhnlich großer Teil des kurzfristigen Optionshandels. 2025 entfielen im Schnitt 59 Prozent des gesamten SPX-Optionsvolumens auf 0DTE, im August 2025 stieg dieser Anteil auf 62,4 Prozent, den höchsten je gemeldeten Wert. Im Mittel wechselten damit rund 2,3 Millionen 0DTE-Kontrakte pro Handelstag den Besitzer.
Diese Konzentration hat einen selbstverstärkenden Grund. Viel Volumen bedeutet enge Geld-Brief-Spannen und viele Gegenparteien, das senkt die Ausführungskosten und zieht weiteres Volumen an. Für kurzfristige Positionen, die binnen Stunden wieder geschlossen werden, zählt genau diese Ausführungsqualität. Der SPX bietet zudem an allen fünf Wochentagen auslaufende Serien, sodass an jedem Handelstag ein frischer 0DTE-Kontrakt verfügbar ist.
Wie sich der SPX im direkten Vergleich zu anderen Basiswerten schlägt, steht im Produktatlas. Die Mechanik hinter Zeitwertverfall und Gamma (die Kennzahl dafür, wie stark eine kleine Indexbewegung den Optionswert verschiebt) behandeln die Grundlagen der Optionsmechanik.
Kontraktspezifikationen der SPX-Optionen
Die folgenden Merkmale gelten für die börslich gehandelten SPX-Optionen der CBOE. Sie erklären, warum sich der Kontrakt für kurzfristige, klar begrenzte Positionen eignet.
| Merkmal | SPX / SPXW |
|---|---|
| Basiswert | S&P 500 Index (SPX) |
| Symbole | SPX (Monatsverfall), SPXW (Weeklys und tägliche Verfälle) |
| Ausübungsart | Europäisch, nur am Verfallstag |
| Abwicklung | Cash-Settlement, Barausgleich in USD |
| Andienung | Keine, kein vorzeitiges Assignment |
| Multiplikator | 100 USD je Indexpunkt |
| Kernhandelszeit | 9:30 bis 16:00 Uhr ET (15:30 bis 22:00 Uhr MEZ/MESZ) |
| Mini-Variante | XSP, ein Zehntel des SPX |
Wie werden 0DTE Optionen auf den SPX abgerechnet?
SPX-Optionen sind europäisch: Sie lassen sich nur am Verfallstag ausüben, nicht vorher. Damit entfällt das vorzeitige Assignment (die unerwartete Andienung durch die Gegenseite), das bei amerikanisch ausübbaren Aktienoptionen jederzeit möglich ist. Für eine Position, die ohnehin am selben Tag ausläuft, nimmt das eine Unsicherheit aus der Rechnung.
Abgerechnet wird in bar. Läuft ein Kontrakt im Geld aus, verrechnet die Abwicklung die Differenz zwischen Strike und Schlussstand des Index mit dem Multiplikator von 100 USD je Punkt. Es wird kein Wertpapier geliefert, das Konto wird nur mit dem Geldbetrag belastet oder erhöht. Verfällt der Kontrakt aus dem Geld, ist er wertlos und es passiert nichts weiter. Die rechtlichen Details stehen im Options Disclosure Document der OCC. Begriffe wie Strike, Assignment und Cash-Settlement erklärt das Glossar.
SPX-Handelszeiten aus deutscher Sicht
Die reguläre US-Kernsitzung läuft von 9:30 bis 16:00 Uhr Ortszeit New York. Aus deutscher Perspektive bedeutet das ein Fenster von etwa 15:30 bis 22:00 Uhr, im Winter in MEZ (Mitteleuropäische Zeit), im Sommer in MESZ (Mitteleuropäische Sommerzeit). Weil die Zeitumstellung in den USA und in Europa an unterschiedlichen Wochenenden stattfindet, verschiebt sich das Fenster an einigen wenigen Tagen im Frühjahr und Herbst um eine Stunde nach vorn, dann startet der Handel bereits um 14:30 Uhr.
Über die Global Trading Hours der CBOE lassen sich SPX- und SPXW-Optionen inzwischen nahezu rund um die Uhr handeln. Außerhalb des Fensters von 15:30 bis 22:00 Uhr ist die Liquidität allerdings dünn, sodass für den 0DTE-Handel praktisch die reguläre US-Kernsitzung zählt.
Der letzte Teil dieser Sitzung, die Stunden vor dem Schluss um 22:00 Uhr, ist für 0DTE besonders bewegt, weil sich Zeitwert und Gamma dann am schnellsten ändern. Nahe am Verfall wird das Gamma sehr groß, deshalb kann bereits ein kleiner Schritt im Index den Wert einer Position stark ausschlagen lassen, nach oben wie nach unten. Läuft eine gekaufte Option aus dem Geld aus, verfällt die gezahlte Prämie vollständig, ein Totalverlust des Einsatzes ist damit ein realistischer Ausgang. Was daraus für das Verlustprofil folgt, behandelt die Seite zum Gamma-Risiko am Verfallstag.
Rechenbeispiel: Was ein SPX-Kontrakt bewegt
Ein Indexpunkt ist 100 USD wert. Bei einem angenommenen Indexstand von 6.000 Punkten bezieht sich ein einzelner SPX-Kontrakt damit auf einen nominalen Basiswert von 600.000 USD. Die Mini-Option XSP bildet ein Zehntel davon ab und senkt den Kapitaleinsatz je Kontrakt entsprechend.
6.000 · 100 = 600.000 USDIllustrativer Indexstand, keine aktuellen Kurse.
600 · 100 = 60.000 USDXSP bildet ein Zehntel des SPX ab.
Dieser Nominalwert ist nicht das gebundene Kapital, sondern der Gegenwert, auf den sich der Kontrakt bezieht. Bei einer einzelnen gekauften Option ist der Einsatz die gezahlte Prämie, bei einem risikodefinierten Aufbau der maximal mögliche Verlust. Wie sich Prämie, Break-even und Trefferquote zusammensetzen, lässt sich im 0DTE-Rechner durchspielen. Die steuerliche Einordnung solcher Geschäfte ist ein eigenes Thema und steht gesondert auf der Seite zu Steuern bei 0DTE.
XSP und die Einordnung im Vergleich
XSP (Mini-SPX Index Option) ist die kleine Schwester des SPX. Der Basiswert entspricht einem Zehntel des S&P 500 Index, Ausübung und Cash-Settlement sind identisch. Dadurch lässt sich dieselbe Marktmeinung mit einem Zehntel des Kapitaleinsatzes und in feineren Schritten umsetzen, was besonders für kleinere Konten relevant ist. Die Liquidität in XSP ist geringer als im SPX, die Geld-Brief-Spannen sind entsprechend etwas weiter.
Konkrete Aufbauten wie Bull Put Spread oder Iron Condor auf dem SPX behandeln die 0DTE-Strategien. Wer im europäischen Handelstag bleiben möchte, findet mit den EUREX-Tagesoptionen auf den DAX ein Gegenstück mit anderem Multiplikator und anderer Handelszeit. Welcher Broker den Zugang zur CBOE und die Freigabe für Index-Optionen bereitstellt, vergleicht die Broker-Übersicht.
Häufige Fragen
Was sind 0DTE Optionen auf den SPX?+
Warum liegt das 0DTE-Volumen vor allem auf dem SPX?+
Werden 0DTE Optionen auf den SPX in bar abgerechnet?+
Was ist der Unterschied zwischen SPX und SPXW?+
Wann kann man 0DTE Optionen auf den SPX aus Deutschland handeln?+
Was ist die XSP-Option?+
Welcher Broker ermöglicht 0DTE Optionen auf den SPX?+
Wie viel Kapital bindet ein 0DTE-Kontrakt auf den SPX?+
Quellen und Belege
- CBOE, Produktseite zu 0DTE-Optionen (Kontrakte, Handelszeiten, Settlement)Primärquelle
- CBOE Insights, SPX 0DTE-Anteil auf Rekordwert von 62,4 Prozent im August 2025Marktdaten (Primärquelle)
- OCC, Characteristics and Risks of Standardized Options (Options Disclosure Document)Primärquelle
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