Cash-Settlement

Beim Cash-Settlement erfüllt der Verkäufer eine im Geld verfallende Option nicht durch Lieferung des Basiswerts, sondern durch Zahlung der Wertdifferenz in Geld. Für einen Index gibt es ohnehin keine lieferbaren Stücke, deshalb ist die Barabrechnung hier der natürliche Weg.

Bei der physischen Andienung wechseln dagegen echte Anteile den Besitzer, etwa bei Optionen auf einen ETF wie den SPY. Dort entsteht am Verfall das Pin-Risiko: Ob eine Option knapp im oder aus dem Geld endet, steht bis zuletzt nicht fest, was eine ungewollte Aktienposition hinterlassen kann. Das Cash-Settlement umgeht diesen Fall.

Für den 0DTE-Handel ist die Abrechnungsart ein zentrales Auswahlkriterium. Cash-Settlement macht Spreads und den Iron Condor sauber planbar, weil am Verfall garantiert keine Stücke ins Depot gebucht werden. Der SPX und die EUREX-Tagesoptionen auf DAX und EURO STOXX 50 rechnen alle bar ab.

Ob eine Serie zum Eröffnungskurs (AM) oder Schlusskurs (PM) bewertet wird, hängt vom Produkt ab. Die 0DTE-Serie SPXW rechnet zum Schlusskurs ab, die EUREX-Tagesoptionen enden um 17:30 MEZ.

Ein SPX-Call mit Strike 6.000 verfällt, der Index schließt bei 6.015. Der innere Wert beträgt 15 Punkte. Beim Multiplikator von 100 USD schreibt die Abwicklungsstelle dem Inhaber 1.500 USD gut, ohne dass ein einziger Anteil bewegt wird.

Schließt der Index dagegen bei 5.990, endet der Call aus dem Geld und verfällt wertlos. In beiden Fällen erfolgt die Abrechnung ausschließlich in Geld.